Por Agencia Reforma
Ciudad de México.- Moodys Investors Service bajó hoy las calificaciones de emisor del Gobierno de México y las calificaciones senior no garantizadas de largo plazo a “Baa2” desde “Baa1”, señalando que la reducción está relacionada a tendencias económicas y fiscales que prevé seguirán mermando de manera gradual, pero persistente, el perfil crediticio de México alineándolo con el de soberanos calificados en Baa2.
La perspectiva de la calificación cambió a estable desde negativa.
La calificación “Baa2” se considera de grado intermedio y está sujeta a un riesgo crediticio moderado, por lo que puede presentar ciertas características especulativas.
Moodys espera que la actividad económica continúe siendo afectada por débiles perspectivas de inversión y rigideces estructurales, factores que impedirán revertir el impacto que la pandemia tuvo sobre la actividad económica llevando a que haya una brecha persistente entre el nivel del PIB proyectado para los próximos años y el que hubiera tenido lugar si se hubiera mantenido la tendencia histórica anterior a la pandemia.
Destacó que si bien el manejo fiscal ha dado lugar a un incremento moderado del ratio de deuda del gobierno, la carga de intereses ha sido consistentemente mayor que la de pares con calificaciones “Baa”, y lo más probable es que aumente aún más debido al incremento de las tasas de interés.
A futuro, dijo, la fortaleza fiscal de México se verá afectada de una manera cada vez más manifiesta por mayor rigidez del gasto público asociada a la decisión del gobierno de mantener apoyos a empresas estatales como Pemex, aumentar erogaciones relacionadas con pensiones y mantener inalterados gastos de capital etiquetados; y un bajo nivel de colchones financieros debido a que los fondos de estabilización fiscal prácticamente se han agotado.
“En conjunto, estos elementos restringirán la capacidad de las autoridades para responder a choques durante los próximos años”, indicó.
En el comunicado, Moodys dijo que también bajó las calificaciones senior no garantizadas del programa de notas de mediano plazo y las calificaciones provisionales senior no garantizadas de largo plazo a “(P)Baa2” desde “(P)Baa1”.
La perspectiva estable de la calificación refleja la expectativa de Moodys de que, en ausencia de choques imprevistos, y a pesar de crecientes presiones económicas y fiscales, el perfil crediticio de México seguirá alineado con el de soberanos calificados en “Baa2”.
Los techos en moneda local y extranjera de México se redujeron a “A1” desde “Aa3”. La brecha de cuatro escalones entre los techos en moneda local y la calificación de emisor refleja el papel moderado del gobierno en la economía, un historial de políticas macroeconómicas predecibles y confiables, riesgos políticos moderados y riesgos bajos de vulnerabilidad externa.
“La falta de una brecha entre los techos en moneda local y extranjera refleja la ausencia de riesgos de transferencia y convertibilidad, anclada en un historial de instituciones económicas sólidas que respaldan la convertibilidad de la moneda y las cuentas de capital abiertas”, señaló.
La calificadora mencionó que si bien México se beneficiará de las perspectivas de nearshoring, gracias a su fuerte integración económica con Estados Unidos, no espera que este proceso altere de manera notoria la dinámica de inversión en los próximos años.
“El aumento de la incertidumbre regulatoria que ha afectado al entorno corporativo debido a las políticas del gobierno, incluyendo la propuesta de reforma del sector energético ya descartada, hace poco probable que se llegue a registrar un cambio significativo en las tendencias actuales de inversión.
“Además, la falta de medidas para enfrentar desafíos estructurales, como el bajo crecimiento de la productividad, la débil participación femenina en la fuerza laboral y la expansión de la informalidad, continuará limitando las perspectivas de crecimiento de mediano plazo”, indicó en el comunicado.
